Alte
valori mobiliare emise de societatile comerciale
. Valorile mobiliare straine pot fi emise
de persoanele juridice straine spre subscriere in Romania cu conditia sa fie
inregistrate la OEVM,
sa fie puse in circulatie pe 747e45h o piata reglementata din tara de origine, adica in
statul a carei nationalitate o are persoana juridica in cauza, sa fie
depozitate la un agent-custode agreat la
C.N.V.M., sa confere detinatorilor lor drepturi cel putin
egale cu cele conferite de valori mobiliare similare emise de persoane juridice
romane iar emitentul persoana juridica straina sa depuna documentele de
emisiune la OEVM,
in forma prevazuta de lege.
Dreptul de preemptiune, dreptul preferential de subscriptie si stock
options pot rezulta din
operatiunea de fractionare sau separare a drepturilor conferite de actiune.
Aceasta fractionare este posibila, intrucit actiunea are conotatia unei creante
complexe contra societatii emitente, care confera titularului drepturi
nepatrimoniale (drepturi "politice", respectiv, dreptul de a alege si de a
participa la organele societatii, dreptul la informatie) si patrimoniale
(dreptul la dividend, dreptul la o parte din activul societatii ramas dupa
lichidare, dreptul preferential de subscriere, dreptul la despagubiri pentru
incalcarea celorlalte drepturi aferente actiunii etc.). Toate aceste drepturi
pot fi tranzactionate si separat (cu exceptia cazului in care tranzactionarea
dreptului de vot ar cadea sub incidenta interdictiei conventiilor cu privire la
dreptul de vot). Este cazul, in special, al dreptului preferential de subscriere,
rezultat fie din lege (majorari de capital), fie din conventia partilor (stock options, des intilnite ca
modalitate de remunerare a managerilor si de asociere a lor la risc), al
primelor de fuziune sau divizare, al dreptului la dividende etc.
Dreptul preferential de
subscriere se grefeaza pe dreptul de preemptiune (dreptul de a achizitiona cu
prioritate noile actiuni) insa nu se confunda cu acestea, ele putind fi
desprinse. Dreptul preferential de subscriere reprezinta privilegiul acordat de
o societate actionarilor sai de a achizitiona cu intaietate noile actiuni,
proportional cu ponderea in societate si la un pret mai mic decat pretul de
emisiune sau pretul de piata. Daca vechii actionari nu doresc sa cumpere
actiuni din noua emisiune, ei pot obtine, totusi, un venit prin vanzarea
drepturilor de subscriere dobandite catre investitorii care doresc sa
achizitioneze actiuni din noua emisiune. Asadar, aceste drepturi de subscriere
au valoare in sine de vreme ce indreptatesc posesorii lor sa cumpere actiuni la
un pret mai mic decat pretul de piata.
Optiunile de
subscriere (stock options) sunt
valori mobiliare care indreptatesc detinatorul sa cumpere actiuni la societatea
care le-a emis la un pret determinat, intr-o perioada de timp specificata. Daca
valoarea de piata a actiunilor comune este mai mare decat pretul predeterminat
prin optiunea de subscriere, atunci investitorul poate obtine profit imediat.
Utilizand optiunile pentru cumpararea actiunilor la un pret determinat si
vanzand apoi actiunile la un pret de piata mai mare, investitorul va obtine un
castig egal cu diferenta dintre cele doua preturi.
