 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
 |
MANAGEMENT
Termenul Management a fost definit de catre Mary Follet prin expresia "arta de a infaptui ceva impreuna cu alti oameni". Diferite informatii care te vor ajuta din domeniul managerial: Managementul Performantei, Functii ale managementului, in cariera, financiar. |
| StiuCum
Home » management
» managementul financiar
» Agregate financiare
|
|
Relatia fundamentala a trezoreriei |
|
| Analiza financiara recurge la doua tipuri de agregate: primele sunt derite din bilantul financiar si constituie relatia fundamentala a trezoreriei, secundele provin din contul de profit pi pierderi si formeaza soldurile intermediare ale gestiunii. Relatia fundamentala a trezoreriei ofera indicatii asupra structurii financiare a intreprinderii, in timp ce soldurile intermediare de gestiune informeaza asupra gestiunii sale, dupa cum sugereaza insasi denumirea. Pentru a determina relatia fundamentala a trezoreriei trebuie decupate din bilant trei agregate: a) Fondul de rulment net (F.R.N.) b) Nevoia de fond de rulment (N.F.R.) c) Trezoreria neta (T.N.) Fondul de rulment (F.R.N.) a) Definitie Fondul de rulment net este un element fundamental pentru aprecierea structurii financiare a unei intreprinderi. El serveste la masurarea conditiilor echilibrului financi Pentru inceput sunt definite urmatoarele doua notiuni: - capitaluri permanente (CP.) ele regrupeaza resursele a caror durata de detinere de catre intreprindere este superioara unui an. Acestea sunt egale cu suma capitalurilor proprii (cp.) si datoriilor pe cel putin un an (D.L.). CP. = Cp. + D.L. (1) - pasivul exigibil (RE.) corespunde resurselor externe ale intreprinderii opus (complementar) capitalului propriu, fiind egal cu datoriile pe cel putin un an (D.L.) si datoriile pe cel mult un an (D.S.) RE. = D.L. + D.S. (2) Fondul de rulment net reprezinta: - preluand elementele din partea de sus a bilantului, excedentul capitalurilor permanente fata de activul imobilizat net (a.l.N.), altfel spus, partea capitalurilor permanente afectata finantarii activului circulant. F.R.N. = CP. -A.l.N. (3) - preluand elementele din partea de jos a bilantului, excedentul activului circulant (A.C.), numit si fond de rulment brut (F.R.B.), - fata de datoriile pe termen scurt (D.S.). F.R.N. = A.C. - D.S. (4) b) Fondul de rulment functional Fondul de rulment functional reprezinta excedentul resurselor sile (R.S.) fata de utilizarile sile (U.S.) ale intreprinderii, altfel spus, excedentul sumei dintre capitalurile proprii (Cp.) si datoriile financiare sile (D.L.) fata de imobilizarile brute (I.B.). F.R.F. = R.S. - U.S. = (Cp. + D.L.) - I.B. (5) c) Interpretarea F.R.N. Fondul de rulment net ofera doua categorii de informatii: - analizat prin partea de sus a bilantului, arata modalitatile de finantare a investitiilor; - analizat prin partea de jos a bilantului, permite aprecierea conditiilor echilibrului financiar, fntrader, activul circulant reprezinta incasarile (reintrarile) de fonduri asteptate datorita realizarilor de stocuri, reacoperirii (incasarii) creantelor pe termen scurt, in special acelea asupra clientilor, si disponibilitatile bancare. Atentia acordata securitatii si prudentei financiare conduce la enuntarea regulei conform careia utilizarile durabile vor trebui sa fie finantate prin resurse durabile, adica prin capitaluri permanente. Aceasta implica faptul ca F.R.N. trebuie sa fie pozitiv. Un F.R.N. negativ exprima faptul ca o parte din activul imobilizat este finantat prin resurse pe termen scurt. O asemenea situatie este considerata ca fiind un factor important de fragilitate, in afara cazului in care f.R.N. este in mod structural negativ. Tot pentru asigurarea securitatii financiare, o a doua problema care se pune este de a sti daca F.R.N. trebuie sa finanteze ciclul de exploatare, si, daca da, in ce masura. in general se poate considera ca un indicator al unei bune sanatati financiare un F.R.N.: - egal cu jumatate din stocuri; - si cuprins intre 1 si 3 luni din cifra de afaceri medie, fara impozite. Astfel, F.R.N. permite sa se enunte urmatoarele concluzii: - un F.R.N. pozitiv este un semnal favorabil in ceea ce priveste solbilitatea; - un F.R.N. nul exprima o tensiune asupra lichiditatii si corespunde unei anumite fragilitati, referitor la solbilitate; - un F.R.N. negativ semnaleaza dificultati in ceea ce priveste solbilitatea, in lipsa interventiei de corectare printr-o ameliorare silitatii finantarii. > Nevoia de fond de rulment net (N.F.R.) a) Definitie Nevoia de fond de rulment net evidentiaza nevoia de finantare generata de ciclul de exploatare. Pentru determinarea acestei nevoi sunt aplicabile doua metode de calcul: 1. - prima consta in a nu retine decat principalele componente ale N.F.R. care depind direct de exploatare, adica: stocuri, credit clienti si credit furnizori. 2. - a doua include ansamblul activelor realizabile si datoriile nefinanciare pe termen scurt, neglijand existenta eventuala in aceste conturi a elementelor nelegate de ciclul de exploatare. b) Interpretarea N.F.R. In general intreprinderile trebuie sa faca fata unei nevoi de fond de rulment net. Numai in anumite circumstante exceptionale ele se pot gasi in situatia unui excedent net de resurse financiare. Nevoia neta de finantare degajata in acest mod prezinta simultan: - un caracter structural, deoarece ea rezulta din natura activitatii si don conditiile de exploatare; - un caracter evolutiv, in sensul ca aceasta nevoie este in functie de volumul activitatii, marimea sa poate fi inflexionata prin masuri de gestiune (diminuarea stocurilor, reducerea creditului clienti sau cresterea creditului furnizori). Trezoreria neta (T.N.) a) Definitie Trezoreria neta corespunde confruntarii dintre utilizari si resurse legate de operatiunile financiare pe termen scurt. Ea se calculeaza pornind de la diferenta calculata intre fondul de rulment net (F.R.N.) si nevoia de fond de rulment net (N.F.R.) T.N. = F.R.N. - N.F.R. (6) b) Interpretarea t.N. Daca trezoreria neta este poziti, N.F.R. este in intregime finantata din capitaluri permanente. Aceasta situatie este un indiciu al unei bune soliditati financiare, in afara cazului cand ea rezulta dintr-un exces de capitaluri permanente. Aceasta este situatia cand, de exemplu, contrapartea trezoreriei nete pozitive este reprezentata de disponibilitatile inutilizate sau plasamente a caror renilitate este inferioara aceleia oferite de activitatea intreprinderii. Daca trezoreria neta este negati, vor trebui cautate modalitati de finantare a trezoreriei, stiind ca ea corespunde fractiunii din N.F.R. neacoperite de capitalurile permanente. Finantarea se poate realiza: - fie prin soldul "Debitori si creditori diversi"; - fie prin credite de finantare pe termen scurt: credite solicitate de operatiunile de productie, facilitati de casa, precum si in cazul descoperirii de lichiditate (credite de trezorerie). Cu cat recursul la finantarile exterioare este mai slab, cu atat soliditatea financiara trebuie considerata mai buna. Totusi, utilizarea creditelor pentru operatiuni de productie este un mijloc ortodox de finantare a N.F.R. Cu privire la creditele de trezorerie (facilitati de casa sau descoperirea de lichiditate) utilizarea lor conjuncturala este motita pentru a face fata unei cresteri temporare a N.F.R. Altfel, recursul la aceste credite in mod permenent poate fi considerat un factor de fragilitate. Dupa cum am afirmat, majoritatea intreprinderilor prezinta situatii de trezorerie negati, aceasta nu pune in cauza solbilitatea intreprinderii daca intreprinderea poate justifica reinnoirea imprumuturilor bancare. Aderata problema se pune in termenii dependentei fata de banci, care furnizeaza marea parte a resurselor de trezorerie. |
|
|
Politica de confidentialitate
|
