 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
 |
FINANTE
Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale · Fise fiscale · Situatii financiare · Raportari anuale) |
| StiuCum
Home » finante
» finantele intreprinderilor
» Evaluarea mixta a intreprinderii
|
|
Goodwill-ul si partajul sau |
|
| Pentru intreprinderile cu situatie economico-financiara sanatoasa si prospera, valoarea de flux (financiara = VF ) este superioara valorii patrimoniale (VP ). Acest surplus de valoare este determinat de capacitatea acestor intreprinderi de a degaja o supra-renilitate. Realitatea demonstreaza ca valoarea unei intreprinderi este determinata atat de elementele sale patrimoniale, cat si de elemente nemateriale, elemente greu sau imposibil de cuantificat cu ajutorul cifrelor, dar care au un rol predominant in "exprimarea adevaratei" valori a intreprinderii, cum ar fi: valoarea personalului, valoarea tehnologiilor, capacitatea de a crea profit, potentialul de dezvoltare etc. Aceasta potentialitate de profit, datorata existentei elementelor nemateriale, neconilizate in bilant, care majoreaza valoarea patrimoniala a intreprinderii, este denumita Goodwill (GW). Acest activ necorporal, denumit fond de comert sau goodwill, va fi evaluat pornind de la rata supraprofiturilor, generate in perioada considerata. Pentru determinarea valorii goodwill-ului se aplica un calcul clasic al actualizarii rentei anuale de goodwill. Daca diferenta intre renilitatea potentiala (VF ) si remunerarea normala (VP ) este negativa, valoarea activelor corporale nu este confirmata, fiind operata o depreciere a valorii patrimoniale. Prin simetrie, modelul va denumi aceasta depreciere un Badwill (BW) sau fond de comert negativ. - Valoarea intreprinderii (VI) reiese din suma valorii patrimoniale corporale (activ net corectat = ANC) si din goodwill sau badwill, dupa caz: VI = ANC+GW Cum, insa, goodwill-ul este o capacitate de supraprofit viitor, se pune problema partajului acestuia intre vanzatorul si cumparatorul intreprinderii. S-au elaborat, in acest sens, mai multe metode. In asa numita "metoda a practicienilor", valoarea globala a intreprinderii este egala cu media aritmetica dintre o valoare a actilui net corectat (ANC) si o valoare de flux (PA): V =1:2(ANC+P:i) ANC = activ net corectat P/i = valoarea de flux (financiara) (profitul (P ), raportat la rata renilitatii ceruta de piata pentru intreprinderea respectiva (i) ). Media aritmetica traduce, intr-o maniera simpla, un arbitraj echiil intre valoarea patrimoniala si valoarea financiara si explica, in realitate, un partaj al adevarului. Daca numim fond de comert global echivalentul tuturor supraprofiturilor viitoare ale unei intreprinderi, atunci e veridic ca vanzatorul nu-l va putea ceda integral cumparatorului si va trebui sa accepte sa-l imparta. Rationamentul este ca vanzatorul nu va putea vinde decat o parte a viitorului cunoscut, deoarece trebuie sa-i lase si cumparatorului beneficiul celeilalte parti. E vorba, de fapt, de a transmite o capacitate de a genera profituri viitoare. Metoda practicienilor propune un partaj egal al ratei profiturilor viitoare, ceea ce vom arata, detaliind formula generala. De fapt, fondul de comert global (FCG) este egal cu diferenta dintre valoarea de randament, pe o perioada nelimitata si actil net corectat. |
|
|
Politica de confidentialitate
|
