 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
 |
FINANTE
Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale · Fise fiscale · Situatii financiare · Raportari anuale) |
| StiuCum
Home » finante
» finantele intreprinderilor
» Modelul de piata al rentabilitatii si riscului valorilor mobiliare
|
|
Variabilitatea rentabilitatii actiunilor individuale |
|
| Surprinderea acestei caracteristici principale a actiunilor, ca de altfel a intregului portofoliu, se face prin utilizarea modelului de piata6, care este unul dintre primele modele de determinare a renilitatii si riscului investitiilor in lori mobiliare. Ideea centrala a modelului de piata eficienta este aceea ca fluctuatiile de curs ale lorilor mobiliare sunt influentate, in general, de modificarile indicelui general al bursei de lori si, in particular, de modificarile in conditiile specifice ale societatilor emitente ale titlurilor. Variabilitatea totala a renilitatii unei actiuni se imparte in doua parti: (1) - o parte determinata de influenta pietei bursiere, parte care determina riscul sistematic, numit si risc nediferentiat = risc de piata; Acest risc este legat de riabilitatea principalilor indicatori macro-economici: - produsul intern brut (PIB) ; - rata inflatiei; - rata medie a dobanzii; - cursul lutar etc. Variabilitatea acestor indicatori macro-economici induce o influenta mai mare sau mai mica asupra renilitatii actiunilor si a titlurilor in general. Marimea acestei influente este determinata de marimea dependentei activitatii intreprinderii emitente, de conditiile mediului economic national. (2) - o parte determinata de influenta caracteristicilor specifice fiecarei actiuni, parte care determina riscul specific sau diferentiat, fn opozitie cu riscul de piata, acesta se mai numeste risc nesistematic sau individual. Riscul specific poate fi impartit, el insusi, in: 2.1. - risc specific fiecarei actiuni, determinat de modificari in comportamentul economic al intreprinderii care a emis-o. Asa cum se vedea in modulele de analiza financiara, riscul specific intreprinderii emitente se refera la riabilitatea renilitatii economice, determinata de ponderea cheltuielilor fixe in cifra de afaceri (risc economic, operational), la riabilitatea renilitatii financiare, determinata de gradul de indatorare(risc financiar) si la riabilitatea trezoreriei nete, datorata gestiunii echilibrului financiar (pe termen lung, pe termen scurt si general = risc de faliment, de imposibilitatea onorarii datoriilor contractate) 2.2. - risc specific ramurii industriale de care apartine intreprinderea emitenta. Este vorba de pozitia ramurii (sectorului) industriale pe piata interna si internationala, privind cererea pentru produsele si serviciile ramurii, privind sursele de aprovizionare, privind motitia personalului ramurii, privind implicarea statului in sustinerea ramurii etc. Se demonstreaza usor (prin Legea numerelor mari) ca partea de risc specific se reduce corespunzator, pe masura ce se diversifica portofoliul de lori mobiliare prin adaugarea de noi titluri. Este cunoscutul antaj al diversificarii titlurilor detinute (a se vedea submodulul urmator). fn ceea ce priveste riscul sistematic, acesta nu este majoritar in influentarea riatiilor de curs ale actiunilor, El ocupa, in medie, o pondere de 33%, in cazul lorilor mobiliare franceze, 30%, in cazul celor americane si 41%, pentru cele britanice. Pe de alta parte, fiecare intreprindere raspunde in mod diferit la miscarile pietei, in functie de gradul ei de indatorare, de structura costurilor, de silitatea beneficiilor, de pozitia ei pe piata concurentiala etc. |
|
|
Politica de confidentialitate
|
