Ca multe alte maxime care suna simplu, si "Cumpara ieftin, nde scump" este mult mai usor de zis decat de facut. A trai si a castiga de pe urma acestui dicton inseamna a preziona maximele si minimele preturilor actiunilor. Aceasta inseamna a sti cand si pentru cat timp numarul cumparatorilor va depasi numarul vanzatorilor si invers. Cineva care ar putea prevedea exact pietele in crestere sau in scadere, ar putea trai ca un rege, fara a trebui sa mai munceasca nici o zi. Prin urmare, cautarea maximelor si minimelor continua.Insa, potrit unor observatori ai pietei, aceasta cautare este aproape zadarnica. Argumentul lor este bazat pe ipoteza ca orice influenta asupra ofertei sau cererii este deja inclusa in preturile actiunilor. De exemplu, daca se zvoneste ca o companie va da faliment, daca un producator de arme este pe punctul de a primi un contract banos de aparare sau daca o corporatie este tinta unei preluari -acestea si alte influente trebuie sa fi fost luate in calcul de investitorii rezonabil de bine informati, inainte de a-si plasa ordinele de cumparare sau vanzare. Piata este considerata "eficienta", adica ia in considerare toate conditiile care afecteaza oferta si cererea.
Un corolar al acestei teorii este ca aceste conditii care influenteaza preturile actiunilor sunt atat de complexe si in mare parte atipice, incat prognozarea lor este aproape imposibila. Nimeni nu poate spune cu certitudine care vor fi preturile maine, saptamana itoare sau anul itor. Adica, se spune ca preturile actiunilor se misca aleatoriu (take a random walk). Aceasta este teoria "pietei eficiente" ("efficient market" theory) sau a "miscarii intamplatoare" ("random walk" theory).
Multi traderi profesionisti fac foarte multi bani de pe urma "ineficientelor" de pe piata. De exemplu, nu toti investitorii sunt la fel de bine informati si nici nu sunt toti informati in acelasi timp. Transmiterea de informatii secrete "din interior" este interzisa prin lege. Majoritatea firmelor de brokeraj dispun de sisteme si proceduri de securitate, pentru a pastra secrete astfel de informatii, cunoscute in ansamblu ca "Zidul Chinezesc". Prin urmare, intarzierea informatiei este garantata. In plus, fiecare investitor poate reactiona diferit la aceeasi informatie. De pilda, unii investitori cu aversiune la risc ar putea considera o scadere a preturilor ca un motiv bun pentru a-si nde actiunile si a iesi de pe piata. Participantii mai speculati de pe piata ar putea interpreta aceeasi scadere ca pe o oportunitate de a nde short si a obtine profituri. Investitorii care cumpara si tin pe termen lung ar putea considera scaderea doar ca o schimbare temporara a trendului care nu va intarzia sa inregistreze din nou o crestere, oferindu-le oportunitatea de a cumpara ieftin. Aceste persoane ar cumpara. Investitori diferiti, obiective investitionale diferite, reactii diferite.
Ineficientele care rezulta fie din reactiile variate ale investitorilor, fie din difuzarea cu intarziere a informatiilor sunt oportunitati de profit pentru cei care urmaresc indeaproape piata actiunilor. Arbitrajorii sunt observatori ai pietei gata sa acumuleze capital pe baza unor astfel de ineficiente. Sa presupunem ca, in acest moment, o actiune se nde la un pret semnificativ mai mic la o bursa decat la alta. Arbitrajorii pot cumpara actiunea la pretul mai mic si nde simultan la pretul mai mare. Pentru a face bani din astfel de anomalii de moment, arbitrajorii trebuie sa aiba acces on line la informatii de pe mai multe burse, o cantitate mare de capital de lucai precum si capacitatea de a executa ordinele fara intarziere. Ineficientele exista, intr-adevar si unii participanti pe piata fac bani pe seama lor. De aceea, teoria pietei eficiente - sau a miscarii intamplatoare - nu este acceptata de majoritatea analistilor. Ea sustine ca, in realitate, preturile nu pot fi prezionate. Tot ceea ce se poate spune este ca pe durata cat au fost reprezentate grafic au avut, in general, o tendinta crescatoare (de asemenea, prin analogie, singura strategie abila este "cumpara si tine"). Insa, pentru a face bani cu adevarat - acesta fiind scopul firmelor de brokeraj - trebuie sa fii capabil sa prezionezi preturile mai precis si pe termen scurt.
|
