 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
 |
MANAGEMENT
Termenul Management a fost definit de catre Mary Follet prin expresia "arta de a infaptui ceva impreuna cu alti oameni". Diferite informatii care te vor ajuta din domeniul managerial: Managementul Performantei, Functii ale managementului, in cariera, financiar. |
| StiuCum
Home » management
» managementul financiar
» Efectele de levier
|
|
Efectul levierului financiar |
|
| Mecanismul efectului levierului financiar Efectul levierului financiar exprima influentele pe care indatorarea o are asupra renilitatii capitalurilor proprii ale intreprinderii. Daca renilitatea economica a unei institii este superioara costului datoriei (creditului) efectul de levier majoreaza renilitatea financiara. Renilitatea capitalului propriu este in functie de structura financiara a intreprinderii si de diferenta intre renilitatea economica a institiei si costul datoriei. Sa am doua intreprinderi A si B, care doresc sa realizeze o institie de 100 milioane lei. Pentru a finanta institia, intreprinderea A utilizeaza numai capitaluri proprii, in timp ce intreprinderea B imprumuta 60 milioane lei cu dobanda de 10%. in acest caz, structura financiara duala a celor doua intreprinderi se prezinta astfel: Tabelul nr.4 UM A B Capitaluri proprii mil.lei 100 40 Datorii mil.lei 0 60 Renilitatea institiei, dupa plata impozitului, este de 10%, deci un profit net de 10 mii.lei. Renilitatea capitalurilor proprii, in cazul celor doua intreprinderi este prezentata mai jos: - intreprinderea A are o renilitate financiara de 10% (profitul net raportat la capitalul propriu de 100 mil.lei). - intreprinderea B suporta cheltuieli cu dobanda de 6 mil.lei (60 mil.lei datorii inmultit cu 10% rata dobanzii). Cu o rata a impozitului pe profit de 38%, costul net al acestei sarcini bancare va fi de: 6- (6x38%) = 3,72 mil.lei Astfel renilitatea financiara a celei de a doua intreprinderi va fi de 15,7% (profit net: 10 - 3,72 = 6,28 mil.lei impartit la capitalul propriu = 40 mil.lei). Se observa ca renilitatea capitalului propriu este mai puternica atunci cand intreprinderea se indatoreaza. Recursul la indatorare ii permite intreprinderii sa creeze efectul de levier de 5,7%. Formal, efectul de levier se poate exprima astfel: Beneficiul, inainte de impozit, la dispozitia intreprinderii, este egal cu: (rxA-ixE); (46) Examinarea acestei formule permite doua remarci: a) indatorarea "aduce" o crestere suplimentara a renilitatii capitalurilor proprii, daca si numai daca renilitatea economica a institiei este superioara costului datoriei (dobanzii). Sunt posibile trei cazuri: r>1 = efectul de levier actioneaza in favoarea intreprinderii. Renilitatea este o functie crescatoare a ratei de levier, intreprinderea putand sa-si majoreze renilitatea sa crescand rata de indatorare. r = 1 = recursul la indatorare nu modifica renilitatea capitalului, acesta fiind egala cu aceea a institiei. r |
|
|
Politica de confidentialitate
|
