 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
 |
FINANTE
Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale · Fise fiscale · Situatii financiare · Raportari anuale) |
| StiuCum
Home » finante
» finantele intreprinderilor
» Tabloul de finantare
|
|
Tipologia tabloului de finantare |
|
| In functie de evolutia teoriei si practicii financiare, s-au elaborat diferite tipuri de tablouri de finantare, de la tabloul plurianual de fluxuri financiare la tabloul explicatial variatiei trezoreriei. a. loul fluxurilor financiare, urmarite pe mai multi ani, pornea de la primordialitatea capacitatii de autofinantare, parte din valoarea adaugata ce revine intreprinderii ca o sursa stabila (permanenta) de (auto)finantare a dezvoltatii economice. De asemenea, acest tablou tine cont de separarea activitatii intreprinderii, in activitatea de exploatare, financiara si exceptionala. Dupa autorul acestui prim model al tabloului de finantare , orice director de intreprindere trebuie sa aiba, ca obiectiv, o crestere economica echilibrata, respectiun sold pozitial activitatii de exploatare, pentru care sa angajeze o indatorare, de asemenea, echilibrata, respectiun sold financiar pozitiv. b. loul fluxurilor, dupa teoria financiara are, ca principiu de elaborare, teorema lui Modigliani si Miller (1958), dupa care valoarea unei intreprinderi creste proportional cu rata indatorarii, ca urmare a efectului de levier (daca rata rentabilitatii economice este superioara ratei dobanzii). Autorii acestui tablou (Poucet si Portait -l978, Levasseur - 1979 si Charreaux - 1984) separa fluxurile reale, legate de operatiile de investitii interne si de exploatare de fluxurile financiare, legate de furnizorii" de capitaluri, pentru a pune in evidenta conditiile de crestere a valorii intreprinderii. Dupa elaborarea acestui tablou, se poate urmari o dubla egalitate 6: - orizontala, intre utilizari si resurse; - verticala, intre fluxurile reale si fluxurile financiare. Aceasta din urma egalitate se poate scrie si sub forma sintetica urmatoare: R + E = A + C , in care R = rezultatul net al fluxurilor reale = Excedentul brut de exploatare - Investitii totale - Impozite globale E = Economii fiscale = Dobanzi x Rata impozitului pe profit *l A = Flux disponibil pentru actionari (Cheltuieli financiare, respectidividende si dobanzi platite - Cresterile de capital) C = Flux net disponibil pentru creditori (Cheltuieli financiare - variatiile indatorarii, respectiimprumuturi noi diminuate cu rambursarile) Rezultatul net al fluxurilor reale si economiile fiscale asigura, deci, fluxurile nete disponibile pentru actionari si pentru creditori. c. loul explicatial variatiei trezoreriei este ultimul model al tabloului de finantare care a fost recomandat, in anul 1989, de catre Ordinul Expertilor Contabili din Franta. Variatia globala a trezoreriei este explicata prin soldul de trezorerie, rezultat din gestiunea activelor reale (din activitatea de exploatare) si prin cel rezultat din operatiunile de capital privind investitiile si finantarile. Cand fluxurile reale si cele monetare nu coincid (si acesta este cazul general),trezoreria se asigura prin decalaje de plati asociate acestor fluxuri. Schema functionala a acestui tablou de trezorerie evidentiaza contributia a trei functii esentiale ale gestiunii financiare la variatia trezoreriei intreprinderii . Cele trei functii explicative ale trezoreriei sunt : exploatarea, investitia si finantarea. Dezvoltari foarte interesate ale acestei problematici s-au facut si-n literatura romaneasca de specialitate 7, care recomanda tablourile de flux, in special tabloul de trezorerie, ca instrumente extrem de utile in analiza situatiei financiare." loul fluxurilor de trezorerie este, in fapt, varianta europeana a "Statment of Cash flow" din literatura anglo-saxona. Principalul sau atuu informatieste de a explica, fara echivoc, care este contributia operatiunilor de gestiune curenta si cea a operatiunilor de capital la variatia trezoreriei intreprinderii. Reconstituirea fluxurilor de trezorerie, dupa natura operatiilor (de gestiune si de capital), permite obtinerea unei aprecieri cantitative asupra eventualelor dificultati de trezorerie, respectiposibilitatea de a depista originea acestor dificultati. |
|
|
Politica de confidentialitate
|
