Obiectul acestei decizii il constituie selectia si mobilizarea operativa a surselor de capitaluri circulante, la cel mai redus cost al procurarii acestora, in conditii de reducere a riscului. Mijloacele de procurare a capitalurilor circulante sunt sursele proprii, atrase si imprumutate. Decizia de finantare a ciclului de exploatare da finalitate intregii gestiuni a capitalurilor circulante, respectiv echilibrului, ce trebuie asigurat, intre nevoia-de finantare a ciclului de exploatare (NFCE) si sursele de finantare a acesteia (SFCE). In sinteza, este vorba despre rezolvarea ecuatiei NFCE = SFCE, in conditii de eficienta economico-financiara:
Apelarea surselor proprii, atrase sau imprumutate, se va face in conditii de armonizare a relatiei renilitate-lichiditate si de diminuare a riscului. Sursele proprii, chiar daca implica participarea "furnizorilor de capitaluri" la proprietate si la distributia profitului net, este, totusi, cea mai sigura sursa de finantare, determina autonomie financiara si elimina riscul retragerii fortuite a capitalurilor. Sursele atrase (datoriile de exploatare) sunt neoneroase, dar nesigure. Evolutia lor este strans legata de evolutia si caracteristicile ciclului de exploatare care determina atat marimea datoriilor de exploatare, cat si durata lor de exigibilitate. in sfarsit, sursele imprumutate prezinta principalul avantaj al mobilitatii lor. pentru a amortiza diferenta, continuu fluctuanta, dintre necesarul de finantat (N) si sursele proprii si atrase de capitaluri circulante, fn functie de context, aceasta diferenta variaza fie in acelasi sens, fie in sensuri contrare. Dar, pe langa caracterul oneros, acestea determina cresterea gradului de indatorare a intreprinderii.
O decizie optima de finantare a ciclului de exploatare poate fi aceea care echilibreaza relatia contradictorie dintre cresterea autonomiei financiare (prin folosirea surselor proprii, folosire ce este insotita de o rigiditate in finantarea nevoilor mai mari decat cele minime si permanente) si necesitatea apelarii la surse mobile, elastice de capitaluri, care sa acopere nevoile temporare si sa vina in completarea surselor proprii (apelare care este insotita de o intensificare a controlului bancar, in legatura cu utilizarea creditelor si cu garantia rambursarii lor). Decizia este, astfel, destul de complexa, dar, criteriul de optim va fi realizarea obiectilor financiare de renilitate, lichiditate si diminuare a riscului.
|
