 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
 |
FINANTE
Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale · Fise fiscale · Situatii financiare · Raportari anuale) |
| StiuCum
Home » finante
» finantele intreprinderilor
» Capitalurile intreprinderii
|
|
Piata capitalurilor - posibilitate de finantare externa a intreprinderii |
|
| 0 intreprindere care doreste sa-si procure resurse din afara se adreseaza pietei capitalurilor, care ofera un entai larg de posibilitati de finantare. Piata capitalurilor permite confruntarea ofertei cu cererea de moneda si cuprinde piata financiara si piata monetara. La randul sau, piata financiara este formata din doua piete complementare : piata primara si piata secundara. Pe piata primara se emit obligatiuni si actiuni, adica titluri pentru colectarea de moneda pe termen lung. Piata secundara se refera la bursa de lori, care reprezinta un loc de schimbare a activelor financiare, adica a actiunilor si obligatiunilor, ce s-au format pe piata primara. Aceasta piata (secundara) are functia de a colecta moneda, de a elua si asigura mobilitatea capitalurilor. Actorii pietei financiare sunt, pe de o parte, intreprinderile, institutiile financiare si statul, care au nevoie de capital, iar pe de alta parte, detinatorii de economii, intre care si intreprinderile in cautare de plasament. Apelul la economia publica prin piata financiara este strict reglementat, spre a asigura protectia detinatorilor de economii. Plasamentul titlurilor in public se face prin intermediul bancilor. Tranzactiile se efectueaza pe baza unui pret ce se sileste pe piata. Actorii pietei bursiere sunt actionarii si posesorii de obligatiuni.Intreprinderea trebuie sa faca o alegere judicioasa intre capitaluri, iar finantarea pe care o cauta sa fie bine adaptata naturii si duratei operatiunilor de finantat, acesta fiind un criteriu de siguranta. in plus, capitalurile pe care le cauta intreprinderea trebuie sa aiba un nivel redus la maxim si cat mai ieftine, acesta constituind un alt criteriu si anume de renilitate. Rezulta ca pentru finantarea externa, intreprinderile au la dispozitie doua surse de capitaluri : piata financiara si piata monetara. Aceste piete difera intre ele prin durata pentru care se acorda resursele financiare. Piata financiara Piata financiara este o piata a capitalurilor acordate pe termene lungi si reprezinta ansamblul ofertelor si cererilor de fonduri pentru subscriptiile la capitalul social prin actiuni si subscriptiile la capitalul imprumutat pe baza de obligatiuni. Oferta provine, in special, de la agentii economici in cautare de intrebuintare indelungata a disponibilitatilor lor. Piata financiara are rolul de a-i pune in legatura pe detinatorii de disponibilitati, care cauta un plasament de durata, cu agentii economici, care au nevoie de o finantare pe termen lung. Aceasta piata cuprinde : ' banci si institutii financiare specializate, care apar, in principal, in calitate de intermediari, permitand intreprinderilor sa lanseze in public emisii de actiuni si obligatiuni ; ' bursele de lori mobiliare, cu precizarea ca ele creeaza posibilitati ca titlurile cotate si oferite sa fie negociate. Bursele nu intervin direct in plasamentul titlurilor. in cazul in care detinatorul de titluri are nevoie de disponibilitati, le putea vinde in bursa altor persoane ; ' alti intermediari, cum sunt companiile de asigurare, notarii.In ceea ce priveste bancile, dar si alte institutii specializate, se poate spune ca au rolul nu numai de a plasa in public titlurile emise de catre intreprinderi, ci si de a subscrie la formarea capitalului acestora.In ceea ce priveste bursa de lori mobiliare, se cuvine a se arata ca aceasta este o piata autentica, unde se negociaza titlurile, cu mentiunea ca operatiunile se efectueaza de specialisti supusi unor reguli severe.Intre lorile ce se negociaza la bursa si in care intreprinderile sunt interesate in mod deosebit in vederea constituirii capitalurilor mentionam : actiunile si obligatiunile. Toate operatiunile de bursa se fac sub responsabilitatea si prin intermediul agentilor de schimb, care detin monopolul tranzactiilor si care trebuie sa prezinte garantii solide de moralitate, sa pastreze secretul profesional etc. Bursa cuprinde mai multe piete, intre care cele mai des intalnite sunt : piata in numerar si piata la termen.Intr-o operatiune cu numerar, cumparatorul plateste imediat in cursul acelorasi zile, titlul pe care 1-a cumparat de la nzator, in timp ce in cazul unei operatiuni pe termen, plata se face la sfarsitul unui anumit interl de timp. in acest ultim caz nu este necesar sa se depuna lichiditati in ziua cumpararii, dupa cum, nu este necesar sa se intre in posesia titlului in ziua in care s-a ndut.In evolutia emisiunilor de actiuni si a celor de obligatiuni se constata, in unele tari si mai ales in ultimii ani, o descrestere a ponderii primei categorii in favoarea celei de-a doua. Motivele acestei schimbari sunt : ' emisiunea de obligatiuni reprezinta un simplu imprumut fara sa antreneze o modificare in componenta adunarii actionarilor sau in cea a consiliului de administratie ; ' cei care achizitioneaza obligatiuni nu au nici un drept de control asupra gestiunii societatii; ' costul fondurilor imprumutate poate fi mai antajos in atie cu cel al capitalului procurat prin actiuni, mai ales daca avem in vedere ca dobanzile sunt scutite de impozit, iar deprecierea monetara creeaza conditii favorabile micsorarii costului real al imprumuturilor. Astfel, desi ratele de dobanda sunt uneori exagerat de mari, intreprinderea care primeste imprumutul este in antaj, deoarece rambursa suma imprumutata in unitati monetare depreciate. in legatura cu aceasta evolutie, nu trebuie neglijat faptul ca aceia care acorda imprumuturi pe baza de obligatiuni vor fi remunerati de catre intreprinderi la date fixe, independent de rezultate si chiar in perioade de deficite sau nevoi acute de autofinantare, in timp ce actionarii vor fi remunerati numai in functie de rezultate si de posibilitatile pe care le are societatea. Micsorarea ponderii emisiunilor de actiuni are ca efect accentuarea diminuarii fondurilor proprii si, prin urmare, se realizeaza o reducere a autonomiei financiare a intreprinderii. Piata monetara Este o piata de capitaluri ce se acorda sub forma imprumuturilor pe termene scurte. Cea mai mare parte a acestei piete este reprezentata de catre banci si alte institutii financiare care negociaza capitaluri disponibile. Piata monetara este alcatuita din cei care acorda credite pe termen scurt, precum si din intreprinderi in cautare de finantare pe perioade reduse. Bancile si organismele financiare silesc liber conditiile creditelor pe care Ie acorda intreprinderilor, cu mentiunea insa ca ele sunt tinute la respect de anumite proceduri, intre care : ' bancile comerciale si organismele financiare trebuie sa pastreze la banca nationala unele rezerve, calculate pentru banci pe baza depunerilor pe care le au, iar pentru organismele financiare pe baza creditelor acordate; ' bancile comerciale si organismele financiare, la randul lor, au nevoie de o refinantare, ceea ce se realizeaza pe langa alte institutii detinatoare de lichiditati ; ' daca refinantarea de mai sus nu mai este posibila, banca nationala poate accepta sa preia un anumit numar de efecte la o rata (de interventie) fixata de ea. Piata monetara, care asigura, asa cum s-a zut, finantarea exterioara pe termene scurte, are o importanta deosebita in formarea fondurilor, mai ales la intreprinderile particulare. |
|
|
Politica de confidentialitate
|
