 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
 |
FINANTE
Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale · Fise fiscale · Situatii financiare · Raportari anuale) |
| StiuCum
Home » finante
» finantele intreprinderilor
» Teoria optiunilor: fundamentele unei optiuni
|
|
Operatiuni de cumparare si de vanzare de optiuni |
|
| Asa cum am mai mentionat, cumparatorul de optiuni vizeaza acoperirea si chiar castigul ce pot fi obtinute din variatia cursului bursier, intr-un sens si-ntr-o marime previzibila. Daca previziunea nu se adereste, acesta va inregistra o pierdere limitata la marimea primei platite (entual majorata cu factorul de capitalizare pe intervalul de valabilitate al optiunii). Prima incasata si estimarea celuilalt sens de evolutie a cursului bursier (decat cel prevazut de cumparator) sunt motile pentru care vanzatorul accepta acest contract optional. Cumpararea unei optiuni de cumparare (CALL) Cumparatorul estimeaza o crestere, in viitor, a cursului activului- suport, fn schimbul platii unei prime, el se asigura ca va putea cumpara actile-suport, contractate pana la scadenta optiunii la un pret de exercitiu presilit. El va inregistra un castig (TE) daca, in viitor, cursul activului-suport (Si) va depasi pretul de exercitiu (E) plus prima platita (Co). in sens inrs, va inregistra pierderi limitate la marimea primei. Vanzatorul acestei optiuni "este tinut" (prin contract) sa vanda activul-suport la pretul de exercitiu (E), indiferent care va fi evolutia viitoare a cursului bursier. El castiga cert prima incasata dar isi asuma un risc nelimitat pentru cazul de crestere a cursului bursier. Exemplu: un CALL pt. 100 actiuni "X" a fost cumparata cu o prima (Co) de 130.000 lei, la un pret de exercitiu de 13.000 lei per actiune si o scadenta de 3 luni. Care va fi rezultatul operatiunii daca, la scadenta, cursul actiunii va fi a) = 11.000; b) 13.000; c) 14.300 si d) 15.000? a) Pierderea potentiala = 1.100.000 - (1.300.000 + 130.000) = - 330.000 lei. in fapt, se pierde prima (-l30.000 lei). Valoarea optiunii este nula si se abandoneaza. b) Pierdere = 1.300.000 - (1.300.000 +130.000) = -l.300.000. Idem. c) Rezultat = 1.430.000 -l.300.000 + 130.000) = 0. Valoarea optiunii este egala cu prima. Este indiferenta exercitarea sau nu a optiunii. d) Castig = 1.500.000 - (1.300.000 + 130.000) = 70.000 lei. Optiunea se exercita. Cumpararea unei optiuni de anzare (PUT) Cumparatorul unei PUT se asigura impotriva scaderii previzibile a cursului activului-suport. Pentru aceasta, el plateste o prima (Po) ca sa dobandeasca dreptul de a vinde activul-suport, la un pret de exercitiu presilit (E). Castigul sau (11) va rezulta din scaderea de curs (Si), la care ar putea recumpara actile sale daca aceasta scadere depaseste prima platita. in caz de crestere a cursului, el va inregistra pierderi dar nu mai mari decat prima platita. Vanzatorul unei PUT incaseaza cert prima si spera ca, in viitor, cursul nu va scadea. Daca previziunea lui nu se adereste, el isi asuma riscuri pe masura cresterii cursului activului-suport. Interesul, pentru institia in optiuni, consta in efectul de levier foarte important al acestor operatiuni. Cu un capital instit (limitat la marimea primei platite), institorul poate aa castiguri importante asupra activului-suport de valori mult mai importante si riscuri limitate. in schimb, institia directa in acti-suport ii poate aduce aceleasi castiguri, dar cu un capital alocat mult mai mare si cu riscuri foarte mari. |
|
|
Politica de confidentialitate
|
