in timp ce, de obicei, drepturile sunt emise pentru chile actiuni, garantiile (warrants) sunt emise, in mod normal, ca o clauza a noilor oferte. in esenta, garantiile sunt drepturi pe termen lung. De regula, ele ofera detinatorilor dreptul de a cumpara actiuni comune la un pret fix (pret de subscriere), pe o perioada de pana la 10 ani si uneori chiar mai lunga. Ele sunt adesea emise ca "gratificatii" (sweetener) la o noua emisiune de obligatiuni pentru a face noua oferta mai atractiva publicului institor. in timp ce drepturile sunt emise cu o valoare pozitiva (ele permit cumpararea actiunilor la un pret mai mic decat pretul curent de piata al actiunilor), garantiile sunt "in afara banilor" (out of thc money) in momentul emiterii lor. Ele permit cumpararea actiunilor companiei la un pret mai mare decat cel curent asa ca, cel putin la momentul emiterii, nu au nici o valoare. Care este atractia lor? Deoarece ele sunt valabile pe o perioada lunga (pana la 10 ani sau mai mult), institorii cred ca, in timpul existentei lor indelungate, la un moment dat, pretul de piata al actiunii comune de baza (underlying common stock) ar putea creste bine deasupra pretului de subscriere si astfel garantiile ar aa atunci valoare reala. in general, garantiile sunt considerate a fi speculati. Dupa cum vom dea in Capitolul 9, ele se aseamana foarte mult cu "o optiune call aflata mult in afara banilor" (deep out-of-the-money call). Garantiile nu se tranzactioneaza in mod necesar la aceeasi bursa sau pe aceeasi piata ca actiunile comune de baza.
|
