 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
 |
FINANTE
Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale · Fise fiscale · Situatii financiare · Raportari anuale) |
| StiuCum
Home » finante
» piata actiunilor
» Piata secundara
|
|
Sistemul pietei de licitatie |
|
| Bursa este cunoscuta ca piata de licitatie" (auction market) deoarece tranzactionarea are loc prin strigare deschisa (open outcry), adica preturile sunt determinate de catre membrii bursei care striga (call out) cererile si ofertele. Acesta este doar un alt mod de a spune ca tranzactionarea are loc la pretul determinat de cerere si oferta. De-a lungul peretilor bursei se afla operatori telefonisti (tele-phone clerks), angajati ai firmelor membre care preiau ordinele de la biroul de procesare a ordinelor sau din aria de tranzactionare a firmei. Ei transmit ordinul catre brokerii de comision ai firmei care, la randul lor, duc ordinul la postul de tranzactionare unde este tranzactionata actiunea specificata in ordin. La postul de tranzactionare, membrii bursei implicati in cumpararea si nzarea unei anumite emisiuni poarta denumirea de multimea care tranzac-tioneaza (trading crowd). Ajungand la post, brokerul cere intai piata curenta a titlului de loare, dar nu dezluie termenii ordinului. Aceasta cerere se refera de fapt la cotatie (quote), alcatuita din pretul cererii (bid price) si al ofertei (offer price), precum si din cantitate (cate actiuni sunt cotate). Cantitatea (size) se exprima intotdeauna in loturi standard (round lots). Cererea" (bid) este cel mai mare pret pe care brokerii sunt dispusi sa-l plateasca pentru un numar de actiuni. Oferta" (offer) este cel mai mic pret la care brokerii sunt dispusi sa nda. Diferenta intre pretul cererii si al ofertei este spreadul". Se poate cota numai cea mai mare cerere si cea mai mica oferta. Este raspunderea specialistului, care actioneaza ca formator de piata in ring sa mentina cotatia. Fiecare actiune este alocata unui specialist. * 271/2 cererea - 273/4 oferta, 200 la 100. Aceasta cotatie inseamna ca 2 loturi, adica 200 actiuni sunt cerute la 27 1/2 si un lot, adica 100 actiuni, este oferit pentru nzare la 273/4. Spreadul este 1/4 (273/4 minus 271/2) si este exprimat douazeci si sapte si jumatate la trei sferturi, doi la unu". * 637/8 cererea - 641/8 oferta, 2 up. Aceasta cotatie inseamna ca 200 actiuni sunt cerute la 637/8, iar 200 actiuni sunt oferite la 641/8. Spreadul este un sfert de punct (641/8 minus 637/8). Specialistul, actionand ca formator de piata, ofera cotatia la cererea brokerului. Daca brokerul are un ordin care nu poate fi executat la cererea sau oferta specialistului, el poate (depinde de tipul ordinului pe care il are) incepe sa ofere un pret tot mai mare (bidding), daca cumpara, sau sa ceara un pret tot mai mic (offer-ing), daca vinde - numai daca preturile lui sunt fie egale, fie mai bune decat pretul cererii sau ofertei. Aceasta este cererea sau oferta in cadrul" spreadului. De exemplu, specialistul coteaza piata la 421/2 cererea si 423/4 oferta. Daca brokerul are un ordin de cumparare la 425/8, el poate incepe sa liciteze in multimea care tran-zactioneaza. Aceeasi regula se aplica si nzatorilor. Brokerii nu pot oferi actiuni pentru nzare in multime daca pretul lor nu este egal sau mai mic decat oferta existenta. Amintiti- ca o cotatie este alcatuita din cea mai buna (cea mai mare) cerere (the best/highest bid) si cea mai buna (cea mai mica) oferta (the best/lowest offer). Multimea care tranzactioneaza foloseste un limbaj propriu. Pentru a evita confuzia si neintelegerile, brokerii trebuie sa-si anunte cererile si ofertele conform regulilor bursei1. Cererile sunt anuntate pret pentru cantitate" (price for size). Cand liciteaza pentru o actiune, brokerul spune ce de genul: * 35 1/2 pentru 2 * 12 5/8pentru 7 * 54 pentru 3". Cuntul pentru" (for) arata ca brokerul cumpara. Similar, o oferta este anuntata cantitate la pret" (size at price). Cuntul la" (at) inseamna ca brokerul vinde: * 2 la 28 * 10 la 153/4 * 6 la 431/2. Din nou, obserti, cantitatea este cotata in loturi si nu in actiuni. Acceptarea unei cereri sau a unei oferte implica si ea un anumit limbaj. Pentru a accepta sau lovi" (hit) cererea, brokerul spune Vandut!" (Sold!). Acest cunt finalizeaza o tranzactie si poate cauza o schimbare a pietei prin intrarea unei noi serii de cereri si oferte pentru aceasta actiune. Pentru a accepta o oferta, brokerul spune Luat!" (Take it!). Cat timp brokerii si traderii accepta cereri si/sau preiau oferte, preturile actiunilor fluctueaza continuu. |
|
|
Politica de confidentialitate
|
