 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
 |
FINANTE
Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale · Fise fiscale · Situatii financiare · Raportari anuale) |
| StiuCum
Home » finante
» piata obligatiunilor
» Managementul portofoliului
|
|
Aplicatie: un portofoliu in trepte dupa trei luni de la constituire |
|
| Partea despre portofoliul in trepte a fost scrisa la sfarsitul lunii mai, 1996. Trecerea in revista a materialului, in septembrie 1996, i-a oferit autorului sansa de a vedea ce s-a intamplat la sfarsitul lui august 1996, cand primele obligatiuni au ajuns la scadenta si fondurile au trebuit reinvestite. Piata scazuse in timpul ultimelor trei luni, astfel incat si valoarea portofoliului scazuse intrucatva. De asemenea, Trezoreria nu a organizat obisnuita sa licitatie din august pentru bilete de zece ani, astfel incat investitorul nu a putut cumpara noi bilete la licitatie. insa, au fost disponibile bilete cu scadenta in iulie 2006, cu un cupon de 7%, la un pret incluzand comisionul, de aproximativ IOO'A si un randament pana la scadenta de 6,94%. Investitorul putea cumpara acestea la aproximativ acelasi pret, dintr-o noua emisiune, la licitatie. Aceasta ilustreaza unul dintre avantajele investirii in titluri de trezorerie: este probabil sa existe un titlu de valoare apropiat de orice scadenta dorita in urmatorii 30 de ani. Observati insa ca in acest caz a trebuit sa platiti o suma suplimentara de aproximativ 50$, plus 60$ dobanda acumulata; aceasta ar fi putut fi scazuta din platile dobanzii de aproximativ 3.200$ la sfarsitul lui august. Sa presupunem ca investitorul cumpara aceste bilete. Atunci portofoliul va arata astfel: Anul scadentei Valoarea Venitul anual 1997 10.050 650,00 1998 9.925 587,50 1999 10.100 687,50 2000 9.863 625,00 2001 10.475 787,50 2002 9.825 637,50 2003 9.400 575,00 2004 10.213 725,00 2005 9.713 650,00 2006 10.038 700,00 TOTAL 99.602 6.625,00 Dupa cum s-a mentionat mai sus, toate scadentele sunt in august, cu exceptia scadentei din iulie 2006, iar toate valorile nominale sunt de 10.000$. Valorile se bazeaza pe preturile aproximative de piata de la sfarsitul lui august 1996. Biletele cu scadenta in 2005 au scazut in valoare cu aproximativ l'A puncte, adica aproximativ 150$. insa, intregul portofoliu a scazut in valoare cu aproximativ 863$ sau doar cu putin mai mult de jumatate din scaderea celei mai indelungate scadente. Portofoliul in trepte v-a protejat impotriva unui declin moderat al pietei. in acelasi timp, venitul a crescut cu 75$ anual, deoarece noile bilete aveau rate ale cuponului mai mari decat cele care ajungeau la scadenta. Probabil ca acest lucru nu se va intampla in fiecare an, in special cand ajung la maturitate biletele cu cupoane mai mari, dar puteti observa cum constructia in trepte v-a protejat impotriva declinului pietei si totodata v-a oferit un venit ceva mai mare. Durata medie de viata a portofoliului deumneaastra a ramas aproximativ aceeasi si inca mai aveti titlurile de valoare pe termen scurt ca o sursa de fonduri de urgenta, daca este neie. |
|
|
Politica de confidentialitate
|
