Exista oare un alt mod de a structura portofoliul astfel incat sa aiba acelasi risc ca si portofoliul in trepte si, totodata, sa poata avea si alte antaje? Acest lucru se poate realiza in doua moduri: prin portofoliile bullet" si, respectiv, barbell".
Metoda portofoliului bullet consta, pur si simplu, in cumpararea unui titlu de loare cu o anumita durata de viata si administrarea acelui titlu. in acest caz, investitorul cumpara un titlu cu o loare de piata de 100.000$, and data scadentei la 51/2 din august 1996; adica titlul de loare ajunge la scadenta in februarie 2002. Pe masura ce timpul pana la scadenta se scurteaza, investitorul vinde vechiul titlu de loare si cumpara alt titlu, din nou cu timpul pana la scadenta de 51/2 ani.
Puteti obser ca aceasta metoda necesita un volum mai mare de tranzactionare, precum si o atentie sporita acordata administrarii, insa, necesitatea de a face swapping mai frecvent poate oferi posibilitati de tranzactionare care nu exista la portofoliul in trepte. De asemenea, in functie de forma curbei randamentului, venitul poate fi ce mai mare folosind aceasta metoda. insa, schimbarile curbei randamentului pot face acest portofoliu precum si portofoliul barbell" mai putin atractive decat cel in trepte.
Un alt mod de a administra un portofoliu bullet consta, pur si simplu, in selectarea unei scadente, de exemplu o scadenta de cinci ani care are un risc relativ mic. Pastrati titlul de loare o perioada, sa spunem trei ani. Dupa trei ani, aveti un titlu de loare de doi ani. Vindeti acest titlu si cumparati altul de cinci ani. in cazul unei curbe normale a randamentului, rezultatul fi o crestere a randamentului fata de randamentul de doi ani si castiguri sporite pentru urmatoarea perioada de doi ani. Aceasta metoda poate da, de asemenea, rezultate bune.
Metoda portofoliului barbell consta in cumpararea a doua scadente care impreuna au o durata medie de viata egala cu cea dorita. Acesta ar putea sa fie alcatuit din cantitati egale de titluri de loare de unu, respectiv zece ani. in functie de forma curbei randamentului, acesta poate aduce, de asemenea, un profit ce mai bun. insa, si el necesita o administrare mai acti.
|
