Majoritatea ipotecilor nu sunt tinute de catre firma care le face initial, ci sunt ndute. Multe dintre acestea sunt depuse laolalta, intr-un fond de ipoteci (mortgage pool). Toate ipotecile dintr-un anumit fond vor avea aceeasi rata a dobanzii, aceeasi perioada pana la maturitate, acelasi fel de asigurare (daca sunt asigurate), acelasi tip de proprietate (in cazurile pe care le analizam, de obicei, proprietatea asupra unei locuinte de o singura familie), precum si alte caracteristici. Aceste alte caracteristici" pot cuprinde: raportul dintre plata si venitul debitorului, raportul dintre ipoteca si loarea casei si marimea actuala a ipotecii. Uneori, pe langa orice asigurare avuta de ipotecile individuale constituente, sunt asigurate si aceste fonduri de ipoteci, ca atare.
Asadar, un fond de ipoteci are aceleasi caracteristici ca ipotecile care stau la baza fondului (underlying mortgages) si se poate spune ca are o rata a cuponului, o data finala de scadenta, posibil chiar o forma de asigurare si alte caracteristici.
Fiecare fond ipotecar formeaza apoi baza pentru emiterea de titluri de loare, fondul ipotecar propriu-zis fiind sursa platilor datorate pentru respectivele titlurile. Platile facute de debitorii initiali sunt trimise detinatorilor de astfel de titluri, dupa una din mai multe metode posibile. Fondului ii este atribuit un numar de fond, iar titlurilor de loare emise de acesta le sunt atribuite numere CUSIP, ca oricarui alt titlu de loare.
Desi mai multe fonduri diferite pot avea aceleasi caracteristici, cum ar fi rata dobanzii si perioada pana la scadenta, platile efective facute de aceste fonduri vor diferi intrucat aproape intotdeauna, deoarece debitorii ale caror ipoteci se gasesc in diversele fonduri pot face plati anticipate diferite. Incertitudinea acestor plati anticipate facute de debitorii individuali pentru ipotecile lor confera la randul sau incertitudine platilor efectuate de catre fondurile de ipoteci. Vom discuta despre efectul acestora asupra fondurilor ipotecare, dar mai intai trebuie sa discutam despre cele doua tipuri diferite de titluri de loare create din aceste fonduri.
|
